泡泡玛特从风光无限，到收入腰斩、股价跌六成

Tue, 27 Oct 2026 09:30:00 -0400

泡泡玛特10月27日刚在港交所发布三季度业务公告：整体收入同比下降45%到50%，差不多腰斩。

其中中国区下降25%到30%，海外跌得更狠：美洲下降70%到75%，东南亚下降65%到70%。国内线上渠道也下降了45%到50%，只有线下门店基本稳住，只降了5%到10%。

去年的风光

想想去年三季度的公告，那时可真是风光无限：整体收入比前年同期涨了约2.5倍，美洲更是涨了约13倍。

再看看股价。泡泡玛特三年前只有20多港元，2025年8月最高涨到335港元，之后几乎一路下跌，现在只有132港元左右，已经从高点跌掉六成。

可见，2025年那一波暴涨，有相当大一部分是炒作出来的，热钱和黄牛最集中的海外、线上渠道，退潮也最快。泡泡玛特的基本盘还在，但想再回到去年的风光，恐怕很难了。