国家喊买科技股，科创 50 跌 40%，银行创新高，埋单是散户

Tue, 27 Oct 2026 18:14:00 -0400

科创 50 是上海科创板市值最大的 50 家科技公司组成的指数，芯片、AI、机器人都在里面。它从 2026 年 7 月的高点到现在已经跌了约四成，AI 相关股的市值蒸发了约 4800 亿美元。

去年上市时暴涨好几倍的沐曦、摩尔线程，还有今年最火的宇树科技，股价全都腰斩了。

同一时间，工商银行、建设银行却创了新高。钱都从科技股里逃了出来，躲进了最老派的国有大银行。

同样是 AI 行情，纳斯达克从高点只跌了约 6%，科创 50 却跌了四成。就在这周，前一晚美国半导体指数涨了近 3%，A 股第二天照样大跌。

估值

市盈率就是股价相当于公司一年盈利的多少倍。科创 50 的市盈率高峰时接近 250 倍，跌了这么多还有约 100 倍，而纳斯达克只有约 30 倍。由此可见，科创 50 的泡沫非常严重。这轮行情靠的不是公司赚了多少钱，而是资金和情绪推出来的。

国内基金公司把这轮下跌说成估值重新定价。这是一种温和的说法，意思是公司本身没问题，只是之前股价定高了，现在往合理价位调整，跌到位就会稳住，以后还有希望涨回来。

外媒却毫不留情，直接说这是泡沫破了。在他们看来，之前的高价本来就是炒出来的，没有足够的盈利撑着，现在只是把虚的部分戳破，短期内很难再回到高点。

路透采访了一位海南的小老板。他说，他是看到政府都支持宇树这类公司，才敢在高位买进的，现在他和朋友都亏了。

政府支持本来是给人吃的定心丸，结果成了接盘的信号。政策推出来的牛市，最后埋单的永远是散户。